CVC-Deal gestoppt: Ausverkauf des Fußballs erneut verhindert!

Die DFL ist wieder mit ihrem Plan, Private-Equity-Unternehmen an der Vermarktung der Bundesliga zu beteiligen, gescheitert.

22.02.2024
Keine Finanzinvestoren in der DFL!
  • Für Finanzwende war klar: Ein Milliarden-Deal mit CVC hätte eine neue Dimension der Profitorientierung des Fußballs bedeutet.
  • Der wochenlange Protest der Fans zeigte Wirkung. Die DFL sah sich gezwungen, ihre Pläne zu beenden. Unsere Eil-Petition gegen einen Deal mit CVC wurde innerhalb kürzester Zeit von über 6.000 Menschen unterschrieben.
  • Fazit: Auch das ganz große Geld lässt sich aufhalten, wenn genügend Bürgerinnen und Bürger zusammenstehen. 

Es ist eine erfreuliche Botschaft, dass die Deutsche Fußball Liga (DFL) erneut mit dem Plan gescheitert ist, Private-Equity-Unternehmen an der Vermarktung der Bundesliga zu beteiligen. Mit der Private-Equity-Firma CVC stand die Investorin bereits fest. Doch nach massiven Fan-Protesten gab die DFL die Pläne am 21. Februar 2024 auf. Im Frühjahr 2023 hatte sie schon mal die Pläne auf Eis gelegt, sie dann aber im Dezember neu gestartet.

Die Kommerzialisierung des deutschen Fußballs ist damit nicht gestoppt. Und die Debatte über Demokratie, Finanzialisierung und die Macht von Investor*innen wird weitergehen. Wir bleiben dran! Jetzt Newsletter abonnieren und auf dem Laufenden bleiben:

Was hätte den Einstieg von CVC in die DFL so fatal gemacht?

CVCs Beteiligung an der Bundesliga-Vermarktung hätte eine neue Dimension der Kommerzialisierung für den deutschen Fußball bedeutet. Denn für das Geschäftsmodell von Private-Equity-Firmen sind extrem hohe Profite und massiver Einfluss auf ihre Beteiligungen zentral. 

Zwar beschwor die DFL in ihrem zweiten Anlauf „rote Linien“, die den Einfluss der Private-Equity-Unternehmen beschränken sollten. Doch spätestens als sich CVCs Konkurrent Blackstone aus dem Rennen um die Vermarktungsrechte zurückzog, war klar: Die von der DFL beschworenen „roten Linien“ sind mit dem Geschäftsmodell von Private Equity unvereinbar. Hätte CVC erst mal einen Fuß in der Tür gehabt, hätte das Unternehmen immer mehr Macht eingefordert.

Das DFL-Management sprach immer wieder von „roten Linien“, die nicht überschritten werden sollten. Offenkundig ging es dabei darum, die Schreckensszenarien der Kritiker*innen des Deals zu entkräften und gleichzeitig zu zeigen, dass sie die Sorgen ernst nehmen. Als Beispiele für diese roten Linien nannte die DFL etwa die Einflussnahme auf die Spieltagsgestaltung und Anstoßzeiten, ferner die Verschuldung der Liga und die „Flutung des Marktes mit Geld“. Der Glaube, dass dies zum Private-Equity-Geschäftsmodell passt, war allerdings naiv. Das legte auch der vorzeitige Ausstieg von Blackstone nahe, dem größten Private-Equity-Unternehmen der Welt. 

Die Gefahr bestand, dass gerade in dem Bereich der Veto- und Mitbestimmungsrechte dieser erste Deal Türöffner für weitreichendere in der Zukunft gewesen wäre. Der Deal sollte für 20 Jahre laufen. Da war die Annahme, dass die DFL sich sicher sein könnte, dass sich in den Jahren nichts ändert, naiv. Private-Equity-Firmen fordern immer eine Mitsprache ein. Einflussnahme ist das A und O ihres Geschäftsmodells! 

Durch ihre schiere Größe haben diese Unternehmen auch einen informellen Einfluss, der oft über das vertraglich Vereinbarte hinausreicht. Aus unserer Arbeit zur Finanzlobby und ihrer Funktionsweise wissen wir, wie groß diese Macht sein kann. Auch CVC setzte in den Verhandlungen bereits auf Lobbyist*innen. Diese waren laut Berichten sowohl bei der DFL als auch bei den Vereinen vorstellig geworden.

Wer ist CVC?

CVC ist riesig und mächtig. Das Unternehmen verwaltet ein Gesamtvermögen von 188 Milliarden Euro (Stand: Februar 2024) – das entspricht 339 Mal den Transferausgaben der Bundesligavereine in der Saison 2022/2023. CVC hat somit bedeutende finanzielle Ressourcen und ist bekannt dafür, Unternehmen zu kaufen, umzustrukturieren und mit finanziellem Gewinn wieder zu verkaufen. 

Früher oder später hätte CVC versucht, die eigene Mitsprache mittels direkten und indirekten Einflussmöglichkeiten auszuweiten. Deswegen war ein klares „Nein“ zum CVC-Deal die einzig richtige Entscheidung.

Das zeigen auch Erfahrungen aus anderen Ländern: CVC ist zum Beispiel in Spanien und Frankreich bereits an Fußball-Deals beteiligt. Insbesondere der Deal der französischen Ligue 1 mit CVC hat sich bereits als ein massives Eigentor erwiesen und sollte eine Warnung sein: Er ist ein Lehrstück in schlechter Finanzplanung. Die Firma sollte der Liga 2022 aus der finanziellen Not helfen. Durch fehlende Mehreinnahmen und ausstehende Ratenzahlung wird diese aber noch über Jahre weniger Geld als vor dem Investorendeal haben.  

Doch nicht nur im Fußball ist der Einfluss von CVC oft ein Problem. Auch in anderen gesellschaftlichen Bereichen zeigt sich der negative Einfluss von CVC, zum Beispiel in der Pflege. Medienberichten zufolge kürzte das Management in einem Pflegeheim in Spanien die ärztliche Betreuung zusammen, nachdem CVC die Pflegeheime übernommen hatte. Die Folgen waren schrecklich.

Was wissen wir über CVC?
Bei CVC handelt es sich um eine der 10 größten Private-Equity-Firmen weltweit. Sie verwalten ein Vermögen von 188 Milliarden Euro. Zur Veranschaulichung: Das entspricht 339 Mal den Transferausgaben der Bundesligavereine in der letzten Saison. CVC ist bereits in anderen europäischen Fußball Ligen eingestiegen.
Beispiel Frankreich: Der Deal mit der französischen „Ligue 1“ mit CVC ist ein Lehrstück in schlechter Finanzplanung: Die Firma sollte der Liga 2022 aus der finanziellen Not helfen. Durch fehlende Mehreinnahmen und ausstehende Ratenzahlung wird diese aber noch über Jahre weniger Geld als vor dem Investorendeal haben.
Beispiel Spanien: Fan-Daten zu sammeln soll in der spanischen Fußball Liga „LaLiga“ in Zukunft Priorität haben. Denn die sind – so mahnt der Investor CVC – der „Schlüssel für die langfristige Monetarisierung des Fußballgeschäfts.“
Fragwürdige Investments von CVC: 2017 hat CVC eine der größten Pflegeheimketten Spaniens, die Vitalia Home gekauft. Über die Jahre gab es immer wieder alarmierende Berichte sowohl über die Qualität der Pflege als auch über die Arbeitsbedingungen. Im Zuge der Corona-Pandemie kam es zu einer Welle der Empörung, nachdem innerhalb von wenigen Wochen in einem Vitalia Pflegeheim in der Stadt Leganes ein Drittel aller Heimbewohner*innen starben.
Steuervermeidung als Kernkompetenz: Der Hauptsitz von CVC befindet sich in Luxemburg, aber auch im steuergünstigen Jersey betreibt das Private-Equity-Unternehmen einen Sitz. Auch die Gewinne, die im eben erwähnten Pflegeheim im spanischen Leganes erwirtschaftet wurden (ca. 1 Millionen Euro jährlich) wurden nicht in Spanien versteuert, sondern sind nach Jersey abgeflossen.
Toxisches Arbeitsumfeld: In Medienberichten wird CVC als Unternehmen mit wenig offenen Strukturen und einer als rau bis sexistisch empfundenen Arbeitskultur beschrieben. Lisa Lee, die ehemalige Geschäftsführerin, verklagte CVC aufgrund von sexueller Belästigung und Diskriminierung. Der Rechtsstreit endete mit einer außergerichtlichen Übereinkunft, deren Inhalt vertraulich behandelt wird.
umstrittenes führungspersonal: Der für die Geschäfte in Deutschland verantwortliche Managing Partner von CVC ist Alexander Dibelius. Er war vor 2014 als politischer Berater der Bundesregierung tätig, auch während des Börsengangs der Deutschen Bahn. Für Aussagen zum Thema Verantwortung von Banken oder zum Thema Covid-19 stand er in den vergangenen Jahren in der Kritik.

Was ist das Problem mit Private Equity?

Private-Equity-Unternehmen legen zum größten Teil Gelder von Großinvestor*innen an – mit dem Versprechen auf extrem hohe Renditen. In der Regel können die Anleger*innen ihr Geld erst nach einem bestimmten Zeitraum zurückbekommen (sogenannte geschlossene Fonds). Für dieses erhöhte Risiko erwarten sie eine höhere Rendite, als wenn sie ihr Geld zum Beispiel in Aktien investieren.

Das Problem mit diesem Geschäftsmodell ist der hohe Renditedruck. Wenn man Private-Equity-Firmen an Bord hat, zielen noch mehr Entscheidungen als bisher zwangsläufig auf die Maximierung finanzieller Gewinne. In der Regel erwarten die Unternehmen Renditen von 15 bis 20 Prozent.

Was ist eigentlich Private Equity?
Der Begriff Private Equity kann mit Beteiligungsgesellschaft übersetzt werden. Kern ihres Geschäftsmodells ist es, Unternehmen zu kaufen und mit Gewinn wieder zu verkaufen. Dabei zeichnen sie sich durch zwei Besonderheiten aus.
Erstens Einflussnahme: Nach dem Aufkauf eines Unternehmens wird die Private-Equity-Firma in der Regel auch Mitgesellschafterin. Nur so kann sie das Unternehmen auch in ihrem Sinne, also im Sinne der Renditemaximierung, verändern. Das Private-Equity-Geschäftsmodell basiert also auf Einflussnahme.
Zweitens: Gewinnerwartung: Wenn Großinvestor*innen (wie der Staatsfonds von Saudi-Arabien) Geld in Private-Equity-Firmen anlegen, können sie dieses Geld in der Regel erst nach einem bestimmten Zeitraum zurückbekommen. Der Verlust an Flexibilität, der damit einhergeht, soll ausgeglichen werden durch hohe Gewinnaussichten. Sie erwarteten meist eine Rendite von 20 Prozent.
Wieso ist das schädlich?Private-Equity-Firmen weiten ihre Beteiligungen immer weiter auf Bereiche des täglichen Lebens aus. In Bereichen wie der Pflege, Arztpraxen oder Wohnimmobilien sind 20 Prozent Renditen aber realitätsfern und können nur mithilfe von schädlichen Finanztricks erzielt werden.
außerdem interessant:Die Lobby der Private-Equity-Firmen sucht die Nähe zu politischen Entscheidungsträger*innen . Zum Beispiel gilt auch Steven Schwarzman, der Gründer der Private-Equity-Firma Blackstone, als einer 30 reichsten Amerikaner*innen und einer der 50 mächtigsten Personen der Welt (Bloombergs 2014, 2016).
Einzelne Private-Equity-Firmen spielen mit Blick auf die schiere Größe ihrer Finanzstärke oft schon in der gleichen Liga wie westeuropäische Volkswirtschaften. Blackstone verwaltet mehr als 900 Milliarden Euro Vermögen. Das ist ungefähr so viel wie die gesamte Wirtschaftsleistung der Niederlande im Jahr 2022.
Der Private-Equity-Sektor ist dabei, sich weiter auszudehnen. Die Private-Equity-Branche ist in den letzten Jahren rasant gewachsen und verwaltet weltweit ca. 11,7 Billionen USD (McKinsey, 2022). Private-Equity-Unternehmen investieren ihr Kapital auch als Wagniskapital in Start-Up-Unternehmen, also in Bereichen, wo das Risiko hoch ist. In diesen Bereichen kann das Geschäftsmodell auch passend sein, ABER...
wie ist der steigende einfluss von private Equity zu bewerten? ...in Bereichen wie der Pflege oder bei kulturellen Gütern, wie dem Fußball, ist dies aber - nachweislich - nicht der Fall!

Mehr Informationen zu Private Equity in Bereichen wie Pflege oder Wohnen gibt es auch in der Videoreihe von Finanzwende Recherche. 

Finanzmarktlogik aus wichtigen Lebensbereichen raushalten!

Von Pflege bis Fußball: Es ist die Logik von Private Equity, Unternehmen so zu verändern, dass immer größere Profite erzielt werden. Das Motto heißt: Wachstum um jeden Preis. Private-Equity-Unternehmen investieren auch in Bereichen, wo das Risiko hoch ist. In diesen Bereichen kann Private Equity auch passend sein. In Bereichen wie der Pflege oder bei kulturellen Gütern, wie dem Fußball, ist dies aber nachweislich nicht der Fall. 

Deswegen fordert Finanzwende: Extraktive Geschäftsmodelle, mit denen der Finanzsektor Wert aus der Gesellschaft entzieht und Schaden anrichtet, müssen ausgebremst werden. Die Finanzmärkte müssen wieder den Menschen dienen, statt Wachstum um jeden Preis zu erzwingen. Dafür braucht es grundlegende Reformen. 

Die letzten Wochen haben gezeigt, dass Protest wirkt und ein breites und schlagkräftiges Bündnis vieler Bürger*innen auch das große Geld stoppen kann. Wir können die notwendigen Veränderungen an den Finanzmärkten erreichen, wenn wir sie gemeinsam einfordern!